广发集嘉债券财报解读：份额骤降89%，净资产缩水89%，净利润增长924%，管理费增长125%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发集嘉债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均大幅下降，而净利润显著增长，管理费用也有所增加。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，值得投资者密切关注。

主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模缩水

本期利润显著增长

2024年，广发集嘉债券A类本期利润为11,688,602.40元，C类为1,038,203.13元 ，而2023年A类为426,684.14元，C类为816,108.07元，A类增长幅度高达2640%，C类增长27.21%。本期加权平均净值利润率A类为1.96%，C类为0.31% 。这表明基金在2024年盈利能力显著提升。

资产规模大幅下降

期末基金资产净值方面，2024年末A类为168,253,446.34元，C类为43,923,774.87元，相较于2023年末A类的691,706,356.25元，C类的1,354,452,072.16元，A类缩水75.67%，C类缩水96.76%。这显示基金资产规模出现了大幅度的缩减。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

净值增长率超越业绩比较基准

过去一年，广发集嘉债券A类份额净值增长率为6.66%，C类为6.23%，同期业绩比较基准收益率为5.43%。从更长时间维度看，过去三年A类为3.69%，C类表现与A类相近，而业绩比较基准收益率为7.39%，A类落后3.70%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为44.03%，C类为41.09%，业绩比较基准收益率为11.47%，A类超出32.56%，C类超出29.62% 。这表明基金在长期表现上相对业绩比较基准有一定优势。

投资策略与业绩表现：紧跟市场动态调整持仓

投资策略灵活调整

2024年债券利率波动，走势分为三个阶段，权益市场估值修复，转债估值拉升。组合在债券方面灵活调整持仓券种结构、杠杆和久期分布；权益方面维持中高仓位，关注民用大飞机制造板块。这种灵活的投资策略有助于基金适应市场变化。

业绩表现符合预期

本报告期内，基金A类和C类份额净值增长率分别为6.66%和6.23%，跑赢同期业绩比较基准收益率5.43%，表明基金投资策略在2024年取得了较好的效果。

市场展望：债券市场机遇与挑战并存

债券市场机遇

展望2025年，财政政策转向后，宏观经济系统性风险降低，货币政策或维持“适度宽松”，债券市场行情仍有空间，尤其在社融和物价明显回升之前。

面临挑战

财政发力、信用周期企稳、供需关系等因素对债市略偏不利，投资操作难度加大。基金组合将跟踪经济基本面等变化，增强操作灵活性，严控风险。

费用分析：管理费用增长明显

管理费用大幅增长

2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,536,265.86元，相较于2023年的2,898,697.78元，增长了125.49%。托管费2024年为1,867,504.53元，2023年为828,199.35元，增长125.49%。这可能与基金资产规模在前期较高，管理费计提基数较大有关。

销售服务费略有增长

2024年销售服务费为1,362,845.15元，2023年为1,034,062.39元，增长31.8%。其中C类份额销售服务费2024年为809,323.78元，2023年为704,888.02元，增长14.81%。

投资组合分析：股票与债券配置变化

股票投资

期末股票投资公允价值为41,701,381.00元，占基金资产净值比例为19.65%。从行业分布看，制造业占比最高，为14.10%。前十大股票中，中航西飞占比4.76%。2024年股票投资收益 - 买卖股票差价收入为 - 16,484,085.17元，表明股票买卖操作整体出现亏损。

债券投资

债券投资公允价值为171,912,702.40元，占基金资产净值比例为81.02%。其中国家债券占比28.42%，企业债券占8.80% 。期末前五名债券投资中，24国债15占比12.59%。债券投资收益 - 利息收入为18,451,678.59元，买卖债券差价收入为7,189,953.95元，显示债券投资收益情况良好。

基金份额持有人信息：机构投资者占主导

持有人结构

期末基金份额持有人户数为1,912户，机构投资者持有份额占比83.19%，为144,875,784.19份，个人投资者占比16.81%，为29,265,935.85份。机构投资者在基金持有中占据主导地位。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金A类220,822.47份，占比0.1606%，C类8,790.48份，占比0.0240%，合计占基金总份额比例0.1319%。

开放式基金份额变动：赎回规模远超申购

份额大幅减少

2024年广发集嘉债券A类期初份额602,912,457.78份，申购333,114,792.66份，赎回798,528,512.36份，期末份额137,498,738.08份；C类期初份额1,200,310,848.06份，申购32,987,485.67份，赎回1,196,655,351.77份，期末份额36,642,981.96份。整体来看，赎回规模远超申购，导致基金份额大幅减少。

风险提示

1. 规模变动风险：基金份额和净资产规模大幅下降，可能影响基金的投资策略实施和流动性管理，投资者需关注后续规模变化对业绩的影响。
2. 市场风险：尽管2024年基金业绩较好，但2025年债券市场面临诸多不确定因素，如财政政策和信用周期变化可能对债券价格产生不利影响，进而影响基金净值。
3. 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，可能导致大额赎回对基金资产运作及净值表现产生较大影响，极端情况下可能引发流动性风险。

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